Доналд Тръмп срещу Фед

Белият дом и Федералният запас не постоянно са се разбирали. Съобщава се, че през 1965 година президентът Линдън Б. Джонсън е извикал тогавашния ръководител на Фед Уилям Макчесни Мартин в ранчото му в Тексас и го е блъснал до стената след решение за повишение на лихвените проценти. В по-голямата си част обаче президентите на Съединени американски щати пазят смисъла на самостоятелна централна банка и вследствие на това са пожънали преимуществата на икономическата и финансова непоклатимост. Инвеститорите не чакат равнищата на конфронтация като Джонсън в миналото да се върнат, само че са загрижени, че безпристрастността на Фед може да не остане непокътната при вероятно второ президентство на Доналд Тръмп.

В скорошно изявление Тръмп злокобно сподели, че ще „ дано “ ръководителят Джей Пауъл да приключи мандата си, който завършва през 2026 година, „ изключително в случай че смятах, че постъпва вярно “. През април беше обявено, че екипът му изготвя оферти, които биха могли да подкопаят независимостта на Фед, в случай че той завоюва. Тръмп има форма тук. Въпреки номинирането на Пауъл за ръководител през 2017 година, когато беше президент, Тръмп го подтикна обществено, че не понижава лихвите по-бързо.

Намесата в независимостта на централната банка крие риск от дестабилизиране на американската парична и фискална надеждност. И макар че Тръмп демонстрира малко почитание към икономическата ортодоксия, бърникането с Фед също не е в негов интерес. Следващото държавно управление може да наследи устойчива стопанска система и цикъл на разхлабване. Защо да излагате това на риск?

В близко бъдеще напрежението сред Пауъл и Тръмп може да нарасне. Фед, който ще се срещне в средата на седмицата, е в сензитивна точка в борбата си с инфлацията. Бившият президент към този момент допусна, че централната банка не би трябвало да понижава лихвите в този момент - може би тъй като това може да усили поддръжката за демократите. Но защото инфлацията в Съединени американски щати се приближава до задачата – и охлаждането на пазара на труда – Фед ще би трябвало да стартира понижаване на лихвените проценти преди изборите през ноември.

Пауъл с право подценява Тръмп, даже в случай че това дава повече на републиканския претендент боеприпаси за подкопаване на стола, в случай че пристигна на власт. Оставянето на лихвените проценти прекомерно високи, което води до повече безработица и подкопава търсенето, е по-важно основание.

Ако Тръмп в действителност завоюва през ноември, няма да е елементарно за него да уволни Пауъл преди края на мандата му. С течение на времето обаче той може да номинира по-отстъпчиви членове на борда, които да запълнят всички свободни места. Така или другояче, някогашният президент евентуално ще окаже напън върху Фед да понижи лихвите, с цел да подтиква стопанската система. Неговата икономическа стратегия, която включва заричане за намаляване на $, също рискува да усложни работата на централната банка и да вкара Тръмп и Фед в чести спорове.

Ако финансовите пазари считат, че независимостта на Фед е компрометирана - или може да стане тъй че при Тръмп това ще има обилни последствия. Инфлационните упования може да се разклатят, изключително поради проектите на Тръмп да понижи налозите и да увеличи цените. Това би нараснало натиска върху доходността на държавните облигации на Съединени американски щати. Съотношението на дълга на Америка е на нестабилен път, както е. Дори по-високите разноски по заеми в допълнение биха лимитирали фискалната независимост на придвижване, биха нараснали купчината задължения и биха попречили на икономическия напредък.

Ролята на $ като интернационална аварийна валута значи, че търсенето на дълг на Съединени американски щати ще остане високо. Но комбинацията от нараснала рентабилност на облигациите, неустановеност по отношение на способността на Федералния запас да работи свободно и променлив президент на власт може да сътвори съвършената стихия за дестабилизиращ скок или спираловидно повишаване на доходността, което може да наруши финансовата непоклатимост на Съединени американски щати и света.

Като претендент и, в случай че завоюва, като президент, Тръмп би трябвало да остави Федералния запас на мира. Независимостта на централната банка е в основата на икономическата и финансова непоклатимост на Америка. Всеки предстоящ президент също би трябвало да има предпочитание да надгражда върху това, което сега е устойчива стопанска система, готова за понижаване на лихвените проценти. Бъркането с Фед също би подкопало това.