Доналд Тръмп срещу Фед
Белият дом и Федералният резерв не винаги са се разбирали. Съобщава се, че през 1965 г. президентът Линдън Б. Джонсън е извикал тогавашния председател на Фед Уилям Макчесни Мартин в ранчото му в Тексас и го е блъснал до стената след решение за повишаване на лихвените проценти. В по-голямата си част обаче президентите на САЩ защитават значението на независима централна банка и в резултат на това са пожънали предимствата на икономическата и финансова стабилност. Инвеститорите не очакват нивата на антагонизъм като Джонсън някога да се върнат, но са загрижени, че безпристрастността на Фед може да не остане непокътната при евентуално второ президентство на Доналд Тръмп.
В скорошно интервю Тръмп зловещо каза, че ще „ нека“ председателят Джей Пауъл да завърши мандата си, който приключва през 2026 г., „особено ако смятах, че постъпва правилно“. През април беше съобщено, че екипът му изготвя предложения, които биха могли да подкопаят независимостта на Фед, ако той спечели. Тръмп има форма тук. Въпреки номинирането на Пауъл за председател през 2017 г., когато беше президент, Тръмп го подтикна публично, че не намалява лихвите по-бързо.
Намесата в независимостта на централната банка крие риск от дестабилизиране на американската монетарна и фискална надеждност. И въпреки че Тръмп показва малко уважение към икономическата ортодоксия, бърникането с Фед също не е в негов интерес. Следващото правителство може да наследи устойчива икономика и цикъл на разхлабване. Защо да излагате това на риск?
В близко бъдеще напрежението между Пауъл и Тръмп може да нарасне. Фед, който ще се срещне в средата на седмицата, е в чувствителна точка в битката си с инфлацията. Бившият президент вече предположи, че централната банка не трябва да намалява лихвите сега - може би защото това може да увеличи подкрепата за демократите. Но тъй като инфлацията в САЩ се доближава до целта – и охлаждането на пазара на труда – Фед ще трябва да започне намаляване на лихвените проценти преди изборите през ноември.
Пауъл с право пренебрегва Тръмп, дори ако това дава повече на републиканския кандидат муниции за подкопаване на стола, ако дойде на власт. Оставянето на лихвените проценти твърде високи, което води до повече безработица и подкопава търсенето, е по-важно съображение.
Ако Тръмп наистина спечели през ноември, няма да е лесно за него да уволни Пауъл преди края на мандата му. С течение на времето обаче той може да номинира по-отстъпчиви членове на борда, които да запълнят всички свободни места. Така или иначе, бившият президент вероятно ще окаже натиск върху Фед да намали лихвите, за да стимулира икономиката. Неговата икономическа програма, която включва обещание за отслабване на долара, също рискува да усложни работата на централната банка и да вкара Тръмп и Фед в чести конфликти.
Ако финансовите пазари смятат, че независимостта на Фед е компрометирана - или може да стане така че при Тръмп това ще има значителни последици. Инфлационните очаквания може да се разклатят, особено предвид плановете на Тръмп да намали данъците и да повиши тарифите. Това би увеличило натиска върху доходността на държавните облигации на САЩ. Съотношението на дълга на Америка е на неустойчив път, както е. Дори по-високите разходи по заеми допълнително биха ограничили фискалната свобода на движение, биха увеличили купчината дългове и биха попречили на икономическия растеж.
Ролята на долара като международна резервна валута означава, че търсенето на дълг на САЩ ще остане високо. Но комбинацията от повишена доходност на облигациите, несигурност относно способността на Федералния резерв да действа свободно и непостоянен президент на власт може да създаде перфектната буря за дестабилизиращ скок или спираловидно покачване на доходността, което може да наруши финансовата стабилност на САЩ и света.
Като кандидат и, ако спечели, като президент, Тръмп трябва да остави Федералния резерв на мира. Независимостта на централната банка е в основата на икономическата и финансова стабилност на Америка. Всеки бъдещ президент също трябва да има желание да надгражда върху това, което в момента е устойчива икономика, подготвена за намаляване на лихвените проценти. Бъркането с Фед също би подкопало това.
